关税不确定性下降，黄金短期情绪透支与长期对冲价值博弈

美国6月19日当周初请失业金人数24.5万，仍处8个月高位，显示劳动力市场边际疲软，而6月制造业PMI初值51.7、服务业PMI创一年新高，显示经济仍有韧性。这种数据分化使得市场对美联储政策路径的判断更为复杂，黄金需在“经济韧性”与“衰退担忧”之间寻找平衡。

相比4月初“对等关税”刚推出时的巨大不确定性，到目前为止，关税的普遍降级，以及5月非农和通胀数据都好于预期，说明关税本身和其对增长与通胀影响的不确定性都明显下降。

从长期对冲不确定性角度仍有价值，但短期也需注意情绪透支。基于实际利率、美元指数。当前的美元指数（99）与实际利率（2.1%）对应合理金价中枢3200~3300美元/盎司。

交易策略：

现货黄金

下跌至3320.00企稳做多，目标3340.00

反弹至3405.00企稳做空，目标3385.00

现货白银

反弹至36.700站稳后做空，目标36.450

交易风险提示：任何投资都存在风险，包括资金损失的风险。该建议不构成具体的投资建议，投资者应根据自己的风险承受能力、投资目标和市场情况做出决策。